Le fonds en euros a de nouveau séduit les épargnants français en 2025, avec un rendement moyen de 2,65 %. L’occasion de rappeler ce que la garantie en capital et le triangle de sécurité luxembourgeois couvrent réellement, et surtout ce qu’ils ne couvrent pas.
L’essentiel
- Le rendement moyen des fonds en euros français ressort à 2,65 % en 2025, net des frais de gestion du fonds selon la convention de place ; l’inflation étant retombée, le rendement réel redevient positif.
- La garantie en capital d’un fonds en euros ne fait pas sortir le contrat de la loi Sapin 2 : le HCSF peut, dans des conditions strictes, suspendre ou limiter temporairement les rachats des assureurs établis en France.
- Le triangle de sécurité luxembourgeois répond à un autre risque, la défaillance de l’assureur, via la ségrégation des actifs et le super-privilège des assurés, sans exonérer pour autant un fonds en euros de la réglementation applicable.
Pourquoi les fonds en euros redeviennent attractifs
Après des années de rendements grignotés par l’inflation, le fonds en euros a retrouvé la faveur des épargnants français. Son rendement moyen s’établit à 2,65 % pour 2025, selon les données de place relayées par La finance pour tous. Comme le veut la convention de place, ce rendement s’entend net des frais de gestion du fonds, avant prélèvements sociaux et fiscalité. Surtout, l’inflation étant retombée (selon l’indice des prix à la consommation de l’INSEE), le rendement réel redevient positif, ce qui n’était plus le cas au plus fort de l’épisode inflationniste des années précédentes.
Ce regain tient à un mécanisme simple : la remontée des taux obligataires permet aux assureurs de renouveler leur portefeuille, majoritairement composé de dette d’États et d’entreprises, avec des titres mieux rémunérés. Face à des livrets réglementés moins généreux, l’assurance vie a capté une collecte nette au plus haut depuis plus de dix ans. Le fonds en euros redevient le socle défensif d’une allocation, sans être pour autant un placement de rendement.
Capital garanti ne veut pas dire hors de portée de Sapin 2
Un point mérite d’être posé clairement : le fonds en euros est un bon produit à capital garanti, mais cette garantie ne fait pas sortir le contrat de la loi Sapin 2. L’article 49 de la loi du 9 décembre 2016 a étendu au secteur de l’assurance les pouvoirs du Haut Conseil de stabilité financière (HCSF). En vertu de l’article L. 631-2-1 du Code monétaire et financier, celui-ci peut, en cas de menace grave et caractérisée pour la stabilité du système financier, suspendre, retarder ou limiter temporairement les rachats.
Ces mesures sont encadrées : elles sont plafonnées à trois mois, renouvelables sans pouvoir excéder six mois consécutifs. Elles visent les organismes d’assurance établis en France. C’est la nuance qui compte pour un détenteur de contrat luxembourgeois : lorsque le fonds en euros logé dans un contrat luxembourgeois est celui d’un assureur français, réassuré, il n’échappe pas mécaniquement à ce dispositif. La juridiction du contrat ne suffit pas à trancher la question.
Le triangle de sécurité luxembourgeois protège d’un autre risque
Le triangle de sécurité luxembourgeois ne répond pas à la loi Sapin 2, mais à un risque différent : la défaillance de l’assureur lui-même. Sous la supervision du Commissariat aux Assurances, les actifs représentatifs des contrats sont déposés auprès d’une banque dépositaire agréée et séparés du bilan de l’assureur. En cas de faillite, l’assuré bénéficie d’un super-privilège qui le place au premier rang des créanciers sur ces actifs.
Concrètement, cette architecture, détaillée dans notre guide sur la banque dépositaire au Luxembourg, sécurise la restitution des avoirs face à un défaut de l’assureur. Elle ne transforme pas pour autant un support garanti en placement affranchi de toute réglementation. Comme le rappelle notre analyse des risques du contrat luxembourgeois, deux protections distinctes coexistent, et aucune ne couvre l’ensemble des situations : le triangle de sécurité vise l’insolvabilité de l’assureur, pas les mesures macroprudentielles susceptibles de peser sur le sous-jacent d’un fonds en euros.
Ce que ça change pour vous
Pour un résident français détenteur ou prospect d’un contrat luxembourgeois, le retour en grâce du fonds en euros invite à distinguer deux questions souvent confondues. La garantie en capital porte sur la valeur du support, pas sur la disponibilité immédiate en toutes circonstances : un fonds en euros adossé à un assureur français reste dans le périmètre de Sapin 2. Le triangle de sécurité, lui, apporte une protection réelle mais ciblée sur la défaillance de l’assureur.
Vérifier l’assureur porteur du fonds en euros de votre contrat, sa localisation et la part que vous lui allouez peut justifier d’en parler à votre conseiller, notamment si la sécurité de l’épargne est votre priorité. Le contrat luxembourgeois garde par ailleurs ses atouts propres, neutralité fiscale, multi-devises et large univers d’investissement, qui se jugent au regard de votre situation et non d’une promesse absolue de protection.
Source : La finance pour tous · Rubrique Actualités · mardi 28 juillet 2026
